السياسة و الأصول الرقمية: تأثير عملة ترامب على السوق
مؤخراً، نشرت Economics Letters دراسة بعنوان "من الصفر إلى البطل: أثر عملات الميم على سوق الأصول الرقمية". تحلل الورقة حدث إصدار أحد الشخصيات السياسية المعروفة لعملة ميم، وتكشف عن أثر تذبذب المشاعر السوقية والدوافع الأساسية، حيث تعزز الإشارات السياسية الديناميات المضاربة، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تزداد تأثيرات الديناميات السياسية على الأسواق المالية وضوحًا، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا لتقاطع السياسة والمالية. لقد أبرزت الانتخابات الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول مرشح الحزب الجمهوري ترامب بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد أعلن أنه يريد تحويل الولايات المتحدة إلى "عاصمة الأصول الرقمية العالمية"، وجعل الأصول الرقمية في صميم أجندته الاقتصادية، مما أدى إلى توقعات السوق بأن سيصدر سياسات أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن يتم ذلك في 18 يناير 2025، حيث أصدر ترامب عملته الرسمية على سلسلة بلوكشين سولانا، وهي عملة الميم ($TRUMP). خلال 24 ساعة، ارتفعت أسعار $TRUMP بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، متفوقة على أكبر عملة ميم في ذلك الوقت، DOGE.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بالسيدة الأولى $MELANIA إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل تشكلت أيضًا كصدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، مما أطلق إشارات أوسع بشأن الأجندات التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيف تؤثر هذه الحادثة على سوق الأصول الرقمية كإشارة سياسية وحدث مالي في نفس الوقت. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار $TRUMP على عائدات وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر في استجابة عملات رقمية مختلفة بناءً على أساسها التكنولوجي، واستخدامها، أو جاذبيتها للمضاربة؟
للإجابة على هذه الأسئلة، تعتمد هذه المقالة على نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) متعدد المتغيرات GARCH الشرطي العام (MGARCH)، والذي يناسب بشكل خاص تحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أجرت الدراسة تحليلًا تجريبيًا للأصول الرقمية التي تحتل المراتب العشر الأولى من حيث القيمة السوقية، ووجدت أنه بعد إصدار عملة ترامب Meme، كان هناك تأثير ملحوظ على تقلبات الأصول الرقمية، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وأدى الحدث إلى تحول كبير في الديناميكيات السوقية، حيث سجلت سولانا وChainlink أكبر زيادة بسبب بنيتها التحتية والارتباط الاستراتيجي. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد الاستثنائية (CARs) والتباين في فترة ما بعد الحدث. على العكس من ذلك، ظهرت عملات Meme أخرى مثل Dogecoin وShiba Inu انخفاضًا في القيمة، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو $TRUMP.
حدث إصدار $TRUMP في سياق سياسي أمريكي شديد الانقسام، حيث يرتبط علامة ترامب نفسها ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويعزز ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، تعتبر تأييد ترامب رمزًا لفرصة مضاربة فريدة، مما يولد "تأثير القطيع" قوي؛ بينما يدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورته المثيرة للجدل، ويتبنون موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التقلبات العالية المستهدفة والردود السوقية المتباينة - من الحماس لدعم سياسي متوقع، إلى الشكوك حول السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية يحظى بالاهتمام المتزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة لاستقرار المالية، وإدارة المخاطر، وتنويع محفظة الاستثمار. تركزت الأبحاث السابقة بشكل أساسي على التدفقات بين الأصول الرقمية نفسها، أو التدفقات بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، كاشفة عن أنماط الترابط، ومخاطر العدوى، وانتقال التقلبات. ومع ذلك، فإن معظم هذه الدراسات كانت تركز على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيارات السوق، أو قيود السيولة، أو الابتكارات في تقنية البلوكشين. ولا يزال هناك فراغ في الأبحاث فيما يتعلق بالإشارات السياسية، وخاصة آليات العدوى المرتبطة بالعملات المرتبطة بالسياسة.
تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير العملات الرقمية المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على أسواق التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الدراسات السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، كاشفة عن تباين ردود الفعل في السوق للعملات المرتبطة بالسياسة، وتؤكد على كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة بأسعار الإغلاق المتوسطة بالدقائق (close mid-price)، والتي تغطي 10 من أكثر 20 عملة رقمية تمثيلاً من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (BTC)، إيثريوم (ETH)، ريبيل (XRP)، سولانا (SOL)، دوجكوين (DOGE)، تشينلينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا (SHIB)، بولكادوت (DOT) و لايتكوين (LTC). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، تم الحصول عليها من قاعدة البيانات.
تحتوي مجموعة البيانات على إجمالي 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتغطي فترة زمنية متقاربة من إصدار عملة Meme الرسمية لترامب في 18 يناير 2025، مما يسهل تحليل المقارنات قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln(Pt ∕Pt−1)
حيث Pt تمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف وقت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي منسق (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، وتعتبر هذه النقطة هي الإعلان الرسمي الأول عن إصدار عملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي الجديد. يتم حساب العوائد الاستثنائية التراكمية، وذلك لتقييم تأثير تسلسل المعلومات. تحسب هذه المقالة العائدات المتوسطة لكل نوع من الأصول الرقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة مستقرة نسبيًا في الفترة السابقة. بعد ذلك، يتم طرح هذه المعايير من العوائد الفعلية خلال فترة العينة، مما يؤدي إلى العوائد الزائدة على المعايير السوقية، ويتم الحصول على CARs من خلال التجميع.
( 2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة ترامب Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، ويتم تحديد النموذج كما يلي:
!7384155
من بينها،
!7384156
يشير H إلى مصفوفة التغاير غير المشروط. تفي مصفوفة المعلمات ب a و b>0 و a + b<1 لضمان ثبات النموذج ويقينه الإيجابي. بعد ذلك ، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. بالنظر إلى النوع الأول من الأخطاء الذي قد يحدث عند استخدام البيانات عالية التردد ، يتم استخدام سوية دلالة أكثر صرامة تبلغ α = 0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تجاوز التقلبات
تقدم الرسوم البيانية في هذا القسم نتائج تحليل أولية للكشف عن العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التباين الموضح في الشكل 1###b###، زادت الارتباطات المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في المراحل التي تلت وقوع الحدث. تدعم هذه النتيجة فرضية "أن الحدث أدى إلى تأثيرات تدفق التقلبات". بنفس الطريقة، يوضح الشكل 1(a) أن مدى تقلب العوائد اللوغاريتمية المستقرة قد زاد خلال نفس الفترة، مما يعكس ظاهرة ارتفاع عدم استقرار السوق وزيادة سرعة التعديل. تظهر جميع لوحات الجانب الأيمن من الصور تقلبات حادة في عوائد الأصول الرقمية المختلفة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384157
تعرض الجدول 1 التباين الشرطي الديناميكي المقدر باستخدام نموذج BEKK-MGARCH، مع الإحصائيات المقابلة لاختبار t، للتحقق مما إذا كانت هناك آثار عدوى. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث قد أثار بالفعل عدوى مالية وتأثيرات تذبذب في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في وقت لاحق معنوية عند مستوى 0.001، خاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفع التباين بشكل ملحوظ، مما يدل على ارتباط أقوى ودرجة أعلى من التكامل في السوق. بالمقابل، رغم أن SHIB وDOT قد بلغتا أيضًا مستوى معنوية 0.01، إلا أن تأثيرهما كان أضعف. كما أن بعض الأصول مثل LTC وXRP شهدت انخفاضًا في التباين بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات التشتت ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملات Meme على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384158
( 3.2 تأثير تسلسل المعلومات
استنادًا إلى وجود تأثيرات غير متجانسة بين الأصول الرقمية المؤكدة، تكشف هذه الفقرة من خلال تحليل العوائد الاستثنائية التراكمية )CARs### عن تأثيرات تتابعية على المعلومات ناجمة عن إصدار عملة ترامب ميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي كبير على الديناميات السوقية، حيث يظهر مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة في التقلبات.
تظهر الصورة 2 CARs للأصول الرقمية التي تم تحليلها خلال فترة العينة. في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم العملات الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بالتوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب ترامب كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوكًا واضحًا للشراء المضارب، وهذه الظاهرة تتماشى مع الخصائص المعروفة لـ "خوف من الفوات" في سوق الأصول الرقمية.
في مرحلة ما بعد وقوع الحدث، هناك ثلاثة ديناميكيات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن تكون هذه العلاقة التقنية المباشرة مع كونها Blockchain لحملة عملة ترامب Meme.
LINK أيضًا يظهر أداءً قويًا، وقد يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته مع شركة التكنولوجيا الأمريكية الكبرى Oracle.
العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين، إيثريوم، ريبل، لايتكوين وغيرها قد استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها وعزلها النسبي عن تأثير المضاربة المتسلسلة.
في الوقت نفسه، بدت عملات الميم الأخرى مثل DOGE وSHIB ضعيفة بشكل خاص، مما يظهر تأثير واضح لاستبدال الأصول، حيث انتقلت الأموال المضاربية من عملات الميم القديمة إلى العملة الجديدة التي أُصدرت للرئيس ترامب. على الرغم من أن AVAX وDOT لهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من هذا الاتجاه في تحويل رأس المال، حيث ظهرت علامات على فقدان القيمة.
!7384159
توضح الصورة 3 بشكل أكبر كيف أن إصدار عملة ترامب Meme يمثل صدمة خارجية كسرت نمط التواطؤ في السوق قبل الحدث. قبل حدوث الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ ولكن بعد وقوع الحدث، شهدت عوائد الأصول المختلفة تباينًا كبيرًا، من +20% لعملة سولانا إلى -20% لكل من دوجكوين وشيب إينو.
!7384160
تكشف نتائج هذا القسم عن أن السرد الخاص بالأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل ملحوظ اختلاف استجابة عوائد الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.
الاستنتاج
تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبط بالشخصيات السياسية ( مثل رئيس الولايات المتحدة ) على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلبات الأسعار وتداعيات المعلومات.
تشير النتائج البحثية إلى أن هناك تباينًا ملحوظًا في رد فعل السوق تجاه هذا الحدث. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل كبير بسبب ارتباطها التقني المباشر بعملة ترامب Meme.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ImpermanentPhilosopher
· منذ 7 س
تشين كوانغ قاد حقاً عالم العملات الرقمية بهذه الخطوة
شاهد النسخة الأصليةرد0
fomo_fighter
· منذ 7 س
又一波حمقىخداع الناس لتحقيق الربح启动了
شاهد النسخة الأصليةرد0
ServantOfSatoshi
· منذ 7 س
أراقب ترامب وهو يلعب بالعملة ولا أدري هل أبكي أم أضحك
شاهد النسخة الأصليةرد0
Deconstructionist
· منذ 7 س
هل هذا مجرد إثارة للضجيج مرة أخرى؟ النتيجة ليست سوى خسارة فادحة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterBearish
· منذ 7 س
يد واحدة تشتري الانخفاض واليد الأخرى تبيع القمة، فقط انظر من هو الحمقى.
أثارت عملة ترامب تقلبات شديدة في سوق العملات الرقمية وزادت الإشارات السياسية من تأثير المضاربة
السياسة و الأصول الرقمية: تأثير عملة ترامب على السوق
مؤخراً، نشرت Economics Letters دراسة بعنوان "من الصفر إلى البطل: أثر عملات الميم على سوق الأصول الرقمية". تحلل الورقة حدث إصدار أحد الشخصيات السياسية المعروفة لعملة ميم، وتكشف عن أثر تذبذب المشاعر السوقية والدوافع الأساسية، حيث تعزز الإشارات السياسية الديناميات المضاربة، مما يبرز الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تزداد تأثيرات الديناميات السياسية على الأسواق المالية وضوحًا، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالًا مهمًا لتقاطع السياسة والمالية. لقد أبرزت الانتخابات الأمريكية لعام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول مرشح الحزب الجمهوري ترامب بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. وقد أعلن أنه يريد تحويل الولايات المتحدة إلى "عاصمة الأصول الرقمية العالمية"، وجعل الأصول الرقمية في صميم أجندته الاقتصادية، مما أدى إلى توقعات السوق بأن سيصدر سياسات أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن يتم ذلك في 18 يناير 2025، حيث أصدر ترامب عملته الرسمية على سلسلة بلوكشين سولانا، وهي عملة الميم ($TRUMP). خلال 24 ساعة، ارتفعت أسعار $TRUMP بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، متفوقة على أكبر عملة ميم في ذلك الوقت، DOGE.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بالسيدة الأولى $MELANIA إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربة فحسب، بل تشكلت أيضًا كصدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، مما أطلق إشارات أوسع بشأن الأجندات التنظيمية والسياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيف تؤثر هذه الحادثة على سوق الأصول الرقمية كإشارة سياسية وحدث مالي في نفس الوقت. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
للإجابة على هذه الأسئلة، تعتمد هذه المقالة على نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) متعدد المتغيرات GARCH الشرطي العام (MGARCH)، والذي يناسب بشكل خاص تحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات مع مرور الوقت.
أجرت الدراسة تحليلًا تجريبيًا للأصول الرقمية التي تحتل المراتب العشر الأولى من حيث القيمة السوقية، ووجدت أنه بعد إصدار عملة ترامب Meme، كان هناك تأثير ملحوظ على تقلبات الأصول الرقمية، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وأدى الحدث إلى تحول كبير في الديناميكيات السوقية، حيث سجلت سولانا وChainlink أكبر زيادة بسبب بنيتها التحتية والارتباط الاستراتيجي. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد الاستثنائية (CARs) والتباين في فترة ما بعد الحدث. على العكس من ذلك، ظهرت عملات Meme أخرى مثل Dogecoin وShiba Inu انخفاضًا في القيمة، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو $TRUMP.
حدث إصدار $TRUMP في سياق سياسي أمريكي شديد الانقسام، حيث يرتبط علامة ترامب نفسها ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما يزيد من حساسية المستثمرين ويعزز ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، تعتبر تأييد ترامب رمزًا لفرصة مضاربة فريدة، مما يولد "تأثير القطيع" قوي؛ بينما يدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورته المثيرة للجدل، ويتبنون موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التقلبات العالية المستهدفة والردود السوقية المتباينة - من الحماس لدعم سياسي متوقع، إلى الشكوك حول السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية يحظى بالاهتمام المتزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة لاستقرار المالية، وإدارة المخاطر، وتنويع محفظة الاستثمار. تركزت الأبحاث السابقة بشكل أساسي على التدفقات بين الأصول الرقمية نفسها، أو التدفقات بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، كاشفة عن أنماط الترابط، ومخاطر العدوى، وانتقال التقلبات. ومع ذلك، فإن معظم هذه الدراسات كانت تركز على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيارات السوق، أو قيود السيولة، أو الابتكارات في تقنية البلوكشين. ولا يزال هناك فراغ في الأبحاث فيما يتعلق بالإشارات السياسية، وخاصة آليات العدوى المرتبطة بالعملات المرتبطة بالسياسة.
تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير العملات الرقمية المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيف تؤثر السرديات السياسية على أسواق التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الدراسات السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، كاشفة عن تباين ردود الفعل في السوق للعملات المرتبطة بالسياسة، وتؤكد على كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات خاصة بأسعار الإغلاق المتوسطة بالدقائق (close mid-price)، والتي تغطي 10 من أكثر 20 عملة رقمية تمثيلاً من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (BTC)، إيثريوم (ETH)، ريبيل (XRP)، سولانا (SOL)، دوجكوين (DOGE)، تشينلينك (LINK)، أفالانش (AVAX)، شيبا (SHIB)، بولكادوت (DOT) و لايتكوين (LTC). مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، تم الحصول عليها من قاعدة البيانات.
تحتوي مجموعة البيانات على إجمالي 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتغطي فترة زمنية متقاربة من إصدار عملة Meme الرسمية لترامب في 18 يناير 2025، مما يسهل تحليل المقارنات قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln(Pt ∕Pt−1)
حيث Pt تمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
تم تعريف وقت الحدث على أنه 18 يناير 2025 بتوقيت عالمي منسق (UTC) الساعة 2:44 صباحًا، وتعتبر هذه النقطة هي الإعلان الرسمي الأول عن إصدار عملة Meme الجديدة للرئيس الأمريكي الجديد. يتم حساب العوائد الاستثنائية التراكمية، وذلك لتقييم تأثير تسلسل المعلومات. تحسب هذه المقالة العائدات المتوسطة لكل نوع من الأصول الرقمية من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025، لتمثيل عينة مستقرة نسبيًا في الفترة السابقة. بعد ذلك، يتم طرح هذه المعايير من العوائد الفعلية خلال فترة العينة، مما يؤدي إلى العوائد الزائدة على المعايير السوقية، ويتم الحصول على CARs من خلال التجميع.
( 2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة ترامب Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، ويتم تحديد النموذج كما يلي:
!7384155
من بينها،
!7384156
يشير H إلى مصفوفة التغاير غير المشروط. تفي مصفوفة المعلمات ب a و b>0 و a + b<1 لضمان ثبات النموذج ويقينه الإيجابي. بعد ذلك ، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. بالنظر إلى النوع الأول من الأخطاء الذي قد يحدث عند استخدام البيانات عالية التردد ، يتم استخدام سوية دلالة أكثر صرامة تبلغ α = 0.001.
النتائج
) 3.1 تأثير تجاوز التقلبات
تقدم الرسوم البيانية في هذا القسم نتائج تحليل أولية للكشف عن العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية، والتي تم تقديرها من خلال نموذج BEKK-MGARCH. في هيكل التباين الموضح في الشكل 1###b###، زادت الارتباطات المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في المراحل التي تلت وقوع الحدث. تدعم هذه النتيجة فرضية "أن الحدث أدى إلى تأثيرات تدفق التقلبات". بنفس الطريقة، يوضح الشكل 1(a) أن مدى تقلب العوائد اللوغاريتمية المستقرة قد زاد خلال نفس الفترة، مما يعكس ظاهرة ارتفاع عدم استقرار السوق وزيادة سرعة التعديل. تظهر جميع لوحات الجانب الأيمن من الصور تقلبات حادة في عوائد الأصول الرقمية المختلفة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384157
تعرض الجدول 1 التباين الشرطي الديناميكي المقدر باستخدام نموذج BEKK-MGARCH، مع الإحصائيات المقابلة لاختبار t، للتحقق مما إذا كانت هناك آثار عدوى. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث قد أثار بالفعل عدوى مالية وتأثيرات تذبذب في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في وقت لاحق معنوية عند مستوى 0.001، خاصة بين الأصول مثل ETH وSOL وLINK، حيث ارتفع التباين بشكل ملحوظ، مما يدل على ارتباط أقوى ودرجة أعلى من التكامل في السوق. بالمقابل، رغم أن SHIB وDOT قد بلغتا أيضًا مستوى معنوية 0.01، إلا أن تأثيرهما كان أضعف. كما أن بعض الأصول مثل LTC وXRP شهدت انخفاضًا في التباين بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات التشتت ليست موزعة بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملات Meme على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384158
( 3.2 تأثير تسلسل المعلومات
استنادًا إلى وجود تأثيرات غير متجانسة بين الأصول الرقمية المؤكدة، تكشف هذه الفقرة من خلال تحليل العوائد الاستثنائية التراكمية )CARs### عن تأثيرات تتابعية على المعلومات ناجمة عن إصدار عملة ترامب ميم. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي كبير على الديناميات السوقية، حيث يظهر مسارات استجابة محددة للأصول وزيادة في التقلبات.
تظهر الصورة 2 CARs للأصول الرقمية التي تم تحليلها خلال فترة العينة. في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم العملات الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بالتوقعات المضاربة، أو التفاؤل في السوق بشأن احتمال انتخاب ترامب كالرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوكًا واضحًا للشراء المضارب، وهذه الظاهرة تتماشى مع الخصائص المعروفة لـ "خوف من الفوات" في سوق الأصول الرقمية.
في مرحلة ما بعد وقوع الحدث، هناك ثلاثة ديناميكيات رئيسية بارزة بشكل خاص:
أداء SOL ممتاز، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن تكون هذه العلاقة التقنية المباشرة مع كونها Blockchain لحملة عملة ترامب Meme.
LINK أيضًا يظهر أداءً قويًا، وقد يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته مع شركة التكنولوجيا الأمريكية الكبرى Oracle.
العملات الرقمية الناضجة مثل بيتكوين، إيثريوم، ريبل، لايتكوين وغيرها قد استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها وعزلها النسبي عن تأثير المضاربة المتسلسلة.
في الوقت نفسه، بدت عملات الميم الأخرى مثل DOGE وSHIB ضعيفة بشكل خاص، مما يظهر تأثير واضح لاستبدال الأصول، حيث انتقلت الأموال المضاربية من عملات الميم القديمة إلى العملة الجديدة التي أُصدرت للرئيس ترامب. على الرغم من أن AVAX وDOT لهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من هذا الاتجاه في تحويل رأس المال، حيث ظهرت علامات على فقدان القيمة.
!7384159
توضح الصورة 3 بشكل أكبر كيف أن إصدار عملة ترامب Meme يمثل صدمة خارجية كسرت نمط التواطؤ في السوق قبل الحدث. قبل حدوث الحدث، كانت هناك تقلبات متزامنة عالية بين الأصول المختلفة؛ ولكن بعد وقوع الحدث، شهدت عوائد الأصول المختلفة تباينًا كبيرًا، من +20% لعملة سولانا إلى -20% لكل من دوجكوين وشيب إينو.
!7384160
تكشف نتائج هذا القسم عن أن السرد الخاص بالأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل ملحوظ اختلاف استجابة عوائد الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.
الاستنتاج
تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبط بالشخصيات السياسية ( مثل رئيس الولايات المتحدة ) على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثيرات تقلبات الأسعار وتداعيات المعلومات.
تشير النتائج البحثية إلى أن هناك تباينًا ملحوظًا في رد فعل السوق تجاه هذا الحدث. على سبيل المثال، استفادت SOL بشكل كبير بسبب ارتباطها التقني المباشر بعملة ترامب Meme.